亏损3500亿，巴老依然英雄

2020年巴菲特股东大会今早在奥马哈召开，在股东大会开始之前，伯克希尔公布了一季度财报。该公司公布了2020年一季度财报，公司亏损497.46亿美元（约3500亿人民币），其中投资亏损高达545.17亿美元。

如此业绩，并没有影响投资人对巴菲特的追捧。要知道，这种信任可是长达50年，准确点说的话，应该是长达63年以上的业绩所形成的。

按照资料，巴菲特的投资生涯要分三个阶段，每个阶段都有骄人的业绩。包括，1957年到1969年，巴菲特为合伙人时，投资年化收益率为29.5%，同期，道琼期工业指数为7.4%。这是巴老初出茅庐，展现投资眼光的开始期。

而到了1970年到1990年，伯克希尔第一阶段，投资年化收益率为30.4%。同期，标普500指数只有11.5%。很显然，此段时期，正是巴菲特大展身手，深受查理芒格影响之下，注重企业品质，以合理价格投资优秀公司，即所谓的价值投资阶段。

接下来就是从1991年到现在了，算是伯克希尔的第二阶段。此段时间，投资年化收益率为13.7%。同期，标普500指数为9.2%。说实话，与早期或者第一阶段相比，此段时间，巴菲特的投资收益下降，或者说并非多“卓越”，这有多方面的原因。比如说年龄增长，逐渐保守；或者说，注重价值投资，对新科技产业“走眼”；或者说，思维观念有点落伍了，等等。

但是，巴菲特一年一度的“共餐”拍卖会，却让全世界投资者见识到了，股神的影响力依然。比如说，2019年巴菲特慈善午宴的拍卖者，来自中国的孙宇晨花费了4567888美元。只是与股神吃一顿饭，只是吃饭时有交流，竟然如此之贵。广告效应有，或许更多的是期待巴神的“金玉良言”吧。当然了，多年来，参与巴菲特午餐的拍卖者，多以中国企业家为主。

就说，2006年，第一位竞拍成功的中国人段永平，以62.01万美元的价格成功拍下于巴菲特共餐的机会。有此午餐的机会，此后段永平先生从企业家，开始了投资人角色的转化，至少目前看来，是非常成功的。

不过，今天有个段子说，段先生抱怨被“忽悠”了。忽悠，这是我说的，段先生在雪球发文说的是，巴菲特之前说过不会出售航空公司，现在这么操作，等于把粉丝套进去了。同时表示，自己的资金有一部分投在达美航空，并坚信这笔投资不会打水漂。

说实话，到如今90高龄还能继续保持学习状态的巴菲特先生，投资理念是确定且公开的，可是判断的结果，却只能是仁者见仁智者见智了。关键的是，要以最终的结果来验证。

在今年的股东大会上，巴菲特第一次使用PPT，用他的话来说，第一部分是我自己的“独白”，但我借助一些PPT来给大家讲解。说到使用PPT，从我21岁到现在89岁——大家会说“老狗也能学到新技能”，是的，我正在学习新的技能。

至于，对航空股的认识上，诚然，如段永平先生所说的那样，在2020年早些时候，巴菲特还继续购买航空股，也就是说依然看好。这些可都是公开的投资行为。如此，也就有了忠实的“粉丝”，如段先生样的追随。

但是，这次蔓延全球的新冠疫情的确太过严重。猛然出现在2020年年初的“黑天鹅”，让全世界付出了惨重代价。既就是如今全球有300多万确诊，有23万多死亡，可要说完全遏制疫情蔓延，依然是任重道远。起码，没有特效药，没有有效的疫苗嘛。

如此也就只能以“硬封城”为措施了。问题是，这样的措施实施之后，就意味着全球的旅游、航空、邮轮、休闲、酒店和制造业的萧条惨淡。于是，面对着一个非常具有挑战性的困难行业，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓”。

想想国内四大航司也同样的经营惨淡，一季度业绩惨不忍睹。国航亏损48.05亿，东航亏损39.33亿，这亏损额是这两家航司2008年以来的最大单季亏损额。而南航亏损52.62亿，海航亏损62.95亿，这样的亏损额是这两家航司自从上市以来，最大的单季亏损额。

看来，如巴菲特先生所判断的那样，至少在2到3年内，无法看到航司盈利的可能。如此以来，及时止损，非常明智的选择。毕竟，对巴菲特先生来说，能够投资的资金，在2020年一季度之后，还有1250亿美元。在堪比1929年经济大萧条的当下，持币待购，肯定能够有机会，来选择很多优质的高价值高成长性的企业。

从长远来看，巴菲特之所以被称作“股神”，的的确确有他高明的地方。当年错过了苹果，可当意识到苹果的价值后，马上大笔资金重仓持有。如今看来，活到90岁，学到老的巴菲特先生，能够受到全球投资者的追随，自有其价值所在。哪怕暂时亏损3500亿人民币，哪怕是90岁高龄，可是巴菲特先生“股神”的称谓，实至名归。