人民币破7外贸业喜忧参半 出口企业短期获利

“现在结汇的企业可开心了，原本预计6.8可以结汇，现在7元左右结汇，瞬间多了两毛的利润。”8月5日，浙江某大型外贸企业负责人对21世纪经济报道记者表示。

当日在岸、离岸人民币汇率双双跌破7，创8·11汇改以来的新低，人民币贬值引起广泛关注。市场一方面关注人民币汇率贬值对金融市场的影响，另一方面也关注其对微观企业主体的影响。

21世纪经济报道记者采访多家出口企业了解到，出口业务以美元计价，人民币汇率走低，出口企业收到美金结汇后收益会有所增加。但是一旦贬值幅度加大，客户也会要求出口企业降价。

“贬值短期内对出口企业是利好，到账的货款结汇会增加利润。但是现在销售的货物未必会增加利润，因为这部分账款大约两个月后再到账，彼时人民币汇率也可能升值。” 前述浙江大型外贸企业负责人表示，“考虑到进口原材料成本上升、买方的议价能力等因素，人民币贬值对利润的影响可能是打平的。”

央行相关负责人表示，建议企业要专注于实体业务，不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上，要树立“风险中性”的财务理念，续作外汇衍生品应以锁定外汇成本、降低生产经营的不确定性、实现主营业务盈利为目的，而不应以外汇衍生品交易本身盈利为目的。

短期获利规模有限

对于进出口企业而言，人民币汇率不仅对其财务成本与进出口利润产生直接影响，更会对其市场份额及进出口业务量起到决定性作用。一般来说，汇率贬值有利于出口业务，不利于进口业务。但从记者采访来看，由于存在价格谈判、结汇时滞、产业链复杂等因素，出口企业能够从汇率贬值中获得的收益并不是那么大。

“汇率贬值对我们来说不是坏事。”山东地区一家出口电梯的企业负责人对21世纪经济报道记者坦言，“贬值会获得一定收益，但规模很小。”

他介绍，公司出口主要受两个因素影响，一是汇率，二是关税。关税方面，今年美国关税加征到25%以后，公司对涨价部分的8%做了折让，进口企业承担8%，美国市场消费者承担7%。

因为近两年人民币汇率波动较大，该电梯企业与美国进口方签订中长期合同，双方约定进口价格根据汇率、原材料成本、关税等因素每半年调整一次。具体而言，当人民币贬值时，出口方适当降低价格让利；当人民币升值时，进口方要让利，即价格要微涨。

“这次人民币贬值突破7，肯定要做一些价格的处理。汇率变化后，客户可能会综合汇率和原材料价格变化来压压价。”上述电梯企业负责人表示，“汇率贬值短期有一定的好处但影响不大。长远来看，汇率保持平稳更为有利，汇率大涨大跌对微观企业都不好。”

广东佛山一专营冰柜的出口企业负责人坦言，人民币贬值能一定程度增厚公司利润。“今天是人民币汇率跌破7的第一天，如果人民币汇率再下跌且持续一段时间，客户也会要求公司调降美元报价。”

该负责人介绍，对于收到美元账款的企业来说，人民币贬值后结汇增加。“但是现在刚销售的产品，一两个月后才能收到货款。那时人民币汇率如果继续下行，还是能获利；但如果反弹回来，就亏了。”

山东地区一家纺织出口企业负责人则表示，公司主要通过外贸公司出口服装，以人民币为结算货币和外贸公司结算，所以人民币汇率变化对企业没有影响。但他了解，由于汇率波动比较大，一些企业通过外汇衍生品锁定汇率风险，这些企业也不会从汇率贬值中受益。

此外，由于产业链的复杂性，贬值未必能提振出口及利润。因为一些企业可能既有出口业务也有进口业务。

浙江省一生产转椅的出口企业负责人表示，生产转椅的钢材原材料为铁矿石、沙发椅的木材来自东南亚，均需从国外进口。人民币贬值意味着原材料价格上涨，但同时产品市场竞争激烈，销售价格较为透明，提价空间较小，企业利润空间受到挤压。

对于进口业务较多的企业而言，则可能产生成本上涨的压力。上市公司三力谱（002876.SH）8月5日表示，公司主要原材料从日本进口，日元、美元升值导致公司产生汇兑损失以及采购成本上升。公司将积极采取措施推动供应商多元化，从主要向日本厂商采购，逐步向中国台湾、韩国、中国大陆分散。

外币负债较多企业压力加大

市场也关心人民币贬值对企业外债偿还的影响。理论上看，人民币贬值将加剧企业外债偿付压力。

2015年前，由于境内外利差较大且人民币有升值压力，出于节省财务成本的考虑许多企业举借外债。不过8·11汇改以来，人民币贬值明显，一些企业已提前偿还外债。

外管局数据显示，2015-2016年中国外债余额结束了过去十几年的增长态势，全口径外债规模于2016年3月降至1.32万亿美元的水平，此后又有上升，至2019年一季度末为1.97万亿美元。这主要源于境外非居民机构持续增持境内中长期人民币债券。不过，2016年来企业部门外债规模保持在5000亿美元左右。

“2016年前后企业偿还外债较多。目前企业外币借款的需求还是有，不过相比2015年以前已经减少了很多。外币借款主要集中在‘走出去’业务，很少有出于节省成本考虑的外币借款。”某国有大行上海自贸区分行行长表示。

前述浙江某大型外贸企业负责人表示，公司一些进口业务可能会通过外币融资支付，但是一定会用衍生品做好套保，锁定风险。

“对于以外汇为收入或者外币资产较多的企业而言，人民币贬值将会改善其盈利情况；对于外币负债较多的企业，其偿债压力会加大。” 招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，“人民汇率波动加大，一旦升值，又会是另外一种情况，所以企业应该树立汇率中性的理念。”